投資摘要:

每周一談:網(wǎng)絡(luò)銷售視角下的食品飲料

歷時(shí)22年的新冠肺炎疫情及其防控政策預(yù)計(jì)將對(duì)食品飲料行業(yè)產(chǎn)生一定影響2022年4月，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額2.95萬(wàn)億元，同比下降11.1%，為2020年4月以來(lái)最大降幅，其中餐飲收入同比下降22.7%，降幅最大疫情沖擊了部分消費(fèi)場(chǎng)景，降低了終端需求因此，建議在食品飲料行業(yè)的投資中，選擇業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)或剛性需求的行業(yè)即使在嚴(yán)格的封城政策下，相對(duì)于線下銷售，線上銷售也能在一定程度上延續(xù)，甚至起到替代線下銷售的作用所以可能要多關(guān)注一下網(wǎng)上銷售

4月份，大多數(shù)食品飲料子行業(yè)的在線銷售額同比下降。其中，4月主要品類線上銷售額分別為:白酒5.59億元，黃酒1900萬(wàn)元，葡萄酒1.5億元，洋酒1.78億元，其他酒類2700萬(wàn)元

白酒:線上銷量下降2021年，除了春節(jié)，線上銷量還不如2020年建議投資者適當(dāng)關(guān)注白酒行業(yè)終端需求下降的風(fēng)險(xiǎn)

啤酒:從2011年4月開始，之前的持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)結(jié)束過(guò)去14個(gè)月，同比增速有6個(gè)月為正建議啤酒行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)尋找α投資機(jī)會(huì)

葡萄酒，洋酒及其他酒精飲料:銷售增速?gòu)?1年前開始下滑其中，葡萄酒從2011年4月開始，已經(jīng)有一年增速為負(fù)，需求明顯下降所以葡萄酒目前缺乏產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)是有可能的洋酒和其他酒精飲料的增長(zhǎng)中心明顯減少雖然2011年4月以來(lái)整體為正增長(zhǎng)，但建議投資者關(guān)注洋酒等酒類增速下滑帶來(lái)的行業(yè)估值重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

嬰幼兒食品:嬰幼兒液態(tài)奶和嬰幼兒調(diào)味品自2020年以來(lái)一直保持較高的線上銷售增速奶粉品類中特殊配方奶粉增速最高，奶粉羊奶粉21年來(lái)增速有所下降，其中羊奶粉增速持續(xù)為負(fù)，但牛奶粉大部分月份仍能保持較低的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)

嬰幼兒食品中，嬰幼兒奶粉占比最高，剛性需求強(qiáng)疫情期間仍保持穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)，目前估值合理所以建議關(guān)注嬰幼兒奶粉賽道，向優(yōu)秀公司尋求投資機(jī)會(huì)

市場(chǎng)評(píng)論

最近一周食品飲料指數(shù)漲跌+1.31%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第24位，跑輸滬深300指數(shù)0.92pct軟飲料，零食，預(yù)加工食品在子行業(yè)中表現(xiàn)相對(duì)較好。

漲幅前5的股票:ST西發(fā)，海南椰島，順鑫農(nóng)業(yè)，李梓源，ST皇臺(tái)跌幅居前5的股票:會(huì)稽山，華通股份，安吉食品，青海春天和甘源食品投資策略

亮點(diǎn):1競(jìng)爭(zhēng)格局改善，高端確定性，近期銷售數(shù)據(jù)良好的啤酒行業(yè)，推薦重慶啤酒，華潤(rùn)啤酒，青島啤酒2.業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得一定進(jìn)展，通過(guò)收購(gòu)打通了白酒從生產(chǎn)到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值重塑的怡亞通3.在細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)良好，提價(jià)能力強(qiáng)的公司，推薦涪陵榨菜，百潤(rùn)股份4.下游需求旺盛，上游議價(jià)能力有限，在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于寡頭壟斷格局主導(dǎo)地位的三元生物