投資要點公告要點:公司發(fā)布2022年一季度業(yè)績報告，符合我們的預(yù)期2021年的Q1，營收10.14億元，同比增長+29.0%，環(huán)比增長—12.9%，實現(xiàn)凈利潤1.38億元，同比+8.3%，環(huán)比+1.8%，扣非歸母凈利潤1.12億元，同比增長+0.4%，環(huán)比增長—2.1%毛利率企穩(wěn)回升，費用率環(huán)比下降在Q1，2022年，該公司實現(xiàn)了22.5%的毛利率，環(huán)比增長0.38%毛利率持續(xù)三個季度下滑后企穩(wěn)回升費用率9.59%，對比—1.58pct，其中管理費率和R&D費用率為2.08%/6.83%，對比—0.22pct/—1.27pct，提高毛利率，降低疊加費用率，共同推動公司歸母凈利潤環(huán)比小幅增長客戶核心產(chǎn)出承壓，研究項目持續(xù)增加2022年的Q1受到疫情和芯片短缺的影響公司核心客戶奇瑞汽車實現(xiàn)產(chǎn)量23.35萬輛，環(huán)比—15.64%，吉利汽車實現(xiàn)產(chǎn)量33.15萬輛，環(huán)比—18.31%，產(chǎn)量大幅下降到2022年Q1，公司新增項目47個，涉及22個車型，其中EPB項目25個，WCBS項目7個，輕量化項目8個在研項目233個，其中新能源項目98個，生產(chǎn)項目8個，涉及4個車型核心管理人員接受股權(quán)激勵，啟動新一輪回購計劃，發(fā)布考核管理辦法公司發(fā)布了《2022年限制性股票激勵計劃》公司總經(jīng)理閆世福先生以27.89元/股的價格獲授限制性股票41.6萬股，首次解除限售期為授予之日起60個月同時，公司發(fā)布新一輪股權(quán)回購計劃，預(yù)計在董事會批準(zhǔn)回購計劃后12個月內(nèi)完成預(yù)計回購股份數(shù)量不低于50萬股，不超過70萬股，回購價格不超過90.91元/股，用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃公司發(fā)布了《2022年限制性股票激勵計劃實施考核管理辦法》年度業(yè)績考核指標(biāo)如下:2022/2023/2024/2025/2026年收入增長率以2021年收入為基數(shù)，增長率分別為15.00%/32.25%/52.09%/74.90%/1000這樣就可以確定限售的放開比例當(dāng)年目標(biāo)低于85%的，當(dāng)期不能解除限售盈利預(yù)測和投資評級:我們維持公司盈利預(yù)測2022—2024年收入為48.39/70.10/94.14億元，同比增長+38.6%/+44.9%/+34.3%，歸母凈利潤同比增長6.66/9.30/13.29億元風(fēng)險:乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期，新能源汽車普及率低于預(yù)期，汽車智能化進度低于預(yù)期