A股五大上市險(xiǎn)企在發(fā)布2025年半年度報(bào)告的同時(shí)，還發(fā)布了2025年中期利潤分配方案。9月2日，據(jù)北京商報(bào)記者梳理，中國平安、中國人壽、中國人保和新華保險(xiǎn)擬進(jìn)行中期利潤分配，合計(jì)分紅金額約為293.36億元。

一方面上市險(xiǎn)企需要通過合適的分紅水平穩(wěn)定投資者信心，支撐當(dāng)前股價(jià)；另一方面也需要考慮投資收益波動(dòng)、償付能力水平等潛在情況，適時(shí)調(diào)整。保險(xiǎn)公司需在股東回報(bào)與自身業(yè)務(wù)發(fā)展之間找好平衡點(diǎn)。

兼顧股東回報(bào)與資本安全

今年上半年，在投資端，資本市場(chǎng)回暖，多家上市險(xiǎn)企投資收益大幅增長；在負(fù)債端，隨著預(yù)定利率下調(diào)、負(fù)債成本優(yōu)化等影響，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)關(guān)鍵指標(biāo)向好，上半年，A股五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1781.92億元，同比增長3.7%。

凈利潤增長，上市險(xiǎn)企給投資者的分紅情況如何？北京商報(bào)記者了解到，目前A股五大上市險(xiǎn)企中，除中國太保外，其余4家險(xiǎn)企中國平安、中國人壽、中國人保和新華保險(xiǎn)均宣布了中期分紅。

具體來看，中國平安將向股東派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金0.95元，總額為172.02億元。據(jù)中國平安副總經(jīng)理兼首席財(cái)務(wù)官付欣介紹，公司今年擬派發(fā)的每股中期股息同比增長2.2%。同時(shí)，公司上市以來累計(jì)分紅已超過了4000億元，在過去十年分紅連續(xù)保持上漲。此外，中國人壽、中國人保、新華保險(xiǎn)分別擬派發(fā)中期現(xiàn)金股利67.27億元、33.17億元、20.9億元，4家公司合計(jì)分紅金額約為293.36億元。

在浙大城市學(xué)院副教授林先平看來，本次四大上市險(xiǎn)企合計(jì)約293億元中期分紅屬“穩(wěn)健偏積極”，與上半年盈利匹配，兼顧了股東回報(bào)與資本安全。

就分紅連續(xù)性而言，中國平安已經(jīng)連續(xù)多年中期分紅，新華保險(xiǎn)、中國人壽、中國人保則是去年增加了中期分紅，4家公司均保持了中期分紅政策的連續(xù)性。蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，穩(wěn)定的分紅對(duì)上市險(xiǎn)企市值管理具有多重意義:其一，直接回報(bào)股東，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，有助于塑造企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的形象，吸引長期價(jià)值投資者；其二，通過提升投資者回報(bào)鞏固市場(chǎng)地位。

需平衡自身經(jīng)營情況

對(duì)于上市險(xiǎn)企來說，高分紅能更好地回報(bào)投資者，有利于提升市值，但分紅也意味著部分盈余資金流出，可能對(duì)公司的內(nèi)生資本積累和潛在投資能力形成一定約束，可能會(huì)影響內(nèi)源性資本增長。

此外，新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施，使得上市險(xiǎn)企的凈利潤波動(dòng)顯著加劇，也會(huì)影響分紅政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。這是因?yàn)樾陆鹑诠ぞ邷?zhǔn)則實(shí)施后，更多金融資產(chǎn)被分類為交易性金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值變動(dòng)直接體現(xiàn)在當(dāng)期利潤表中。這些賬面的浮動(dòng)盈虧隨著資本市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng)，導(dǎo)致凈利潤受投資端影響更為明顯。

在談及分紅政策時(shí)，多家險(xiǎn)企高管提到了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和長期發(fā)展等考慮。中國人?？偛泌w鵬在該公司中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，公司將以每股分紅長期穩(wěn)定增長為核心，同時(shí)兼顧新舊保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下分紅比例和股息率，努力增強(qiáng)自身盈利能力，以期向股東提供持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)期的回報(bào)。新華保險(xiǎn)總裁助理、董事會(huì)秘書劉智勇也提到，未來公司分紅政策將根據(jù)監(jiān)管指導(dǎo)性規(guī)定，綜合考慮公司所處的行業(yè)情況、發(fā)展階段、自身經(jīng)營模式、盈利水平、償付能力及資金需求等因素，同時(shí)考慮股東預(yù)期，對(duì)比同業(yè)分紅情況制定，公司將為所有股東創(chuàng)造長期可持續(xù)的回報(bào)。

展望后市，武澤偉預(yù)測(cè)，盡管新金融工具準(zhǔn)則增加了盈利波動(dòng)性，但險(xiǎn)企可通過平滑分配機(jī)制、調(diào)控分紅比例等舉措來維持政策的連續(xù)性和可預(yù)期性。在監(jiān)管鼓勵(lì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企將更加重視股東回報(bào)，每股分紅金額的長期穩(wěn)定增長將成為核心目標(biāo)。同時(shí)，隨著行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型以及公司負(fù)債成本優(yōu)化，險(xiǎn)企的盈利基礎(chǔ)有望得到鞏固，從而為持續(xù)分紅提供支撐。